Ликвидность и поставщики ликвидности

Ликвидность и поставщики ликвидности

Ликвидность — это ключевое понятие в мире финансов, в инвестициях. Вот почему мы посвятили ей самостоятельную статью. Итак, что такое ликвидность, кто такие поставщики ликвидности и как они работают — все это Вы сможете узнать далее.

Что такое ликвидность простыми словами

Термин пришел к нам из латинского языка: «liquidus» — жидкий, перетекающий. А что же должно перетекать и причем здесь финансы? Ответ очень простой — речь о деньгах. Таким образом, ликвидность — это возможность к быстрой продаже того или иного объекта (буквально — возможность перетечь в деньги).

Ликвидность стоит во главе финансового планирования. Ведь чтобы составить бюджет, нужно понимать, как быстро будут приходить те или иные средства. Скажу больше. Даже разделы бухгалтерского баланса упорядочены именно исходя из ликвидности. Это касается и российских стандартов (РСБУ) и международных (МСФО).

Словом «ликвидность» часто подменяют понятие «деньги». И в общем-то это близко к истине. Взять ту же Грецию или Украину. Неужели у этих стран нет активов чтобы заплатить по долгам? Активы конечно же есть. Шахты, заводы, ресурсы…много всего. Но не все из этого можно быстро продать (или нет желания). А вот долги нужно отдавать в конкретное и четко ограниченное время. И не шахтами, а деньгами.

Почему ликвидность так важна

Говорят «время — деньги». А ликвидность объединяет и время и деньги. Поэтому сегодня она играет важную роль в любой отрасли. Вот смотрите:

  • Кредиторы (особенно банки) оценивают ликвидность активов своих заемщиков. Так они получают ответ на вопрос — сможет ли заемщик отдать долг вовремя;
  • Те же банки оценивают ликвидность залога, как альтернативного источника погашения;
  • Инвесторы оценивают ликвидность активов для вложения;
  • Компании оценивают свою ликвидность для планирования денежных потоков.

Почему ликвидность так важнаГосударства, вообще, очень тщательно управляют своей ликвидностью чтобы свести бюджет. Именно для этого центральные банки проводят свою денежно-кредитную политику. Для улучшения ликвидности накапливаются золото-валютные резервы. В крайнем случае — включается печатный станок. Представьте что случиться, если у государства закончатся высоколиквидные средства? Однажды мы уже видели невыплаты бюджетникам, неисполнение обязательств по гос. контрактам и дефолт. Добавки не надо.

А вот мой любимый пример про банки. Очень показательна ситуация по вкладам. Есть средне-рыночный уровень ставок. Я их мониторю постоянно. Сегодня это около 9% годовых. Некоторые банки предлагают 11-13%. Вчера вообще видел вклад под 14,8%.

Но ведь чем выше процент — тем больше банк должен заплатить вкладчикам. Зачем некоторые банки предлагают такие не выгодные для себя условия? Потому что ликвидность у них низкая. Платить надо, а денег нет. Есть только низко-ликвидные активы.

И чтобы закрыть дыру в своем бюджете и не столкнуться с дефолтом — эти банки безустанно пытаются привлечь деньги любыми способами. Перезанять подороже, чтобы отдать. Таким образом, по уровню ставок можно понять ситуацию с ликвидностью каждого конкретного банка.

Отмечу, что в нормальной ситуации, чем меньше срок вклада — тем меньше ставка. Предлагая более высокие ставки по вкладам на год и более, банки стремятся получить долгосрочную («длинную») ликвидность. Похожая ситуация с предложениями инвестиционных компаний. Если клиентам предлагается заморозить вклады за вознаграждение — это тоже означает, что нужна «длинная» ликвидность.

Как оценить ликвидность

Разные предметы в разных обстоятельствах имеют разную ликвидность. Например, можно очень просто поменять евро на доллары в любом банке. Ведь и евро и доллары — это и есть деньги, а значит они уже обладают максимальной ликвидностью.С другой стороны, попробуйте быстро продать старую квартиру где-нибудь на окраинах Воркуты. Ее можно продавать годами так и не найдя покупателя, в итоге сбыв лишь за бесценок. Про такие объекты еще говорят — «неликвид».

Интересно, что даже валюту не всегда можно продать быстро. Помните прошлогодний ажиотаж вокруг долларов? В какой-то момент наличных долларов в банках не было. То есть рубли нельзя было продать за доллары. Кстати, а как Вы считаете, что лучше делать с рублями сейчас?

Вернемся к нашей теме. Ликвидность принято делить на высокую, среднюю и низкую. Условно, можно считать, что:

  • активы, которые можно реализовать за месяц — высоко-ликвидные;
  • активы, которые можно превратить в деньги за полгода — средне-ликвидные;
  • активы, которые нужно продавать дольше — низко-ликвидные.

При этом, ликвидность считается достаточной, если активы позволяют вовремя расплатиться со всеми обязательствами. Вот простой пример:

  • допустим, что у компании есть кредит на 1 млн. рублей, который нужно отдать через 7 месяцев;
  • в то же время компания сама выдала заем на 1 млн. рублей, который ей вернут через 6 месяцев.

Как оценить ликвидностьЭто означает, что ликвидность достаточная, ведь средне-ликвидные активы (заем) позволят вовремя вернуть кредит.

Для более точного анализа используются так называемые коэффициенты ликвидности. Таких коэффициентов великое множество. Каждый банк, к примеру, использует свои вариации. Однако наиболее полезные и простые — это:

  • Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ или CR). Коэффициент показывает, насколько будет платежеспособна компания в ближайшее время.
    КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.
  • Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ или QR). Коэффициент показывает, насколько платежеспособна компания прямо сейчас.
    КБЛ = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Свободные деньги) / Краткосрочные обязательства

Чем больше значение коэффициентов, тем более платежеспособна компания. И все же, слишком высокое значение — это тоже плохо. Ведь это означает, что компания работает неэффективно: например, деньги без дела лежат на счетах. Оптимальные значения коэффициентов равны 2 и 1 соответственно.

Поставщики ликвидности и их роль

postavshiki-likvidnostiИнвестиционные компании, и в частности брокеры зарабатывают на сведе́нии продавцов и покупателей высоколиквидных активов (валюты, ценных бумаг, драгоценных металлов и других). При этом, суммы заявок на покупку и на продажу каждого актива кардинально отличаются. Для того, чтобы исполнить заявки всех клиентов, брокеры обращаются к поставщикам ликвидности (еще их называют провайдерами ликвидности).

Обороты брокеров сегодня достигают десятков триллионов в долларовом ворожении. Кто же может обеспечивать брокеров такими деньгами и разнообразием заявок? Банки могут. Именно крупнейшие банки — это поставщики ликвидности для брокеров. Когда говорят, что брокер «выводит сделки на межбанк» — имеется в виду именно работа с поставщиками ликвидности.

Причем, чем больше у брокера поставщиков ликвидности — тем лучше. Ведь современные финансовые технологии позволяют выбирать лучшие предложения на покупку и продажу. Таким образом, чем больше поставщиков ликвидности — тем меньше может быть комиссия брокера от сделок.

Поставщики ликвидности и их рольНаиболее распространенной схемой получения ликвидности от нескольких разных поставщиков является так называемая электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров, более известная как ECN (electronic communication network). Причем сеть может объединять не только поставщиков ликвидности, но и самих брокеров. Так, например клиент Alpari, желающий продать доллары за евро может состыковаться с клиентом FXOpen, который запрашивает обратную операцию.

Примером ECN системы может служить Currenex. Это старейшая сеть поставщиков ликвидности, которая объединяет такие финансовые конгломераты, как Goldman Sachs, Barclays, Bank of America, Deutsche Bank. Таких ECN систем сейчас несколько. Есть сети на любой вкус и цвет.

Популярные брокеры применяющие ECN

Брокер (Бренд) Сеть ECN
AMarkets (подробный обзор) X Open Hub
Alpari (подробный обзор) Currenex, Integral
Forex4You Currenex, Integral
FXOpen (подробный обзор) HotSpot FXi, Currenex, LMAX Exchange и Integral
RoboForex Currenex, Integral

Таким образом, поставщики ликвидности — это неотъемлемая часть работы любого брокера.

Буду благодарен Вашим вопросам или Вашему мнению по теме в комментариях.

Желаю всем прибыльных инвестиций и хорошей ликвидности! 🙂

Поделитесь в соцсетях

  • Mark II

    хех…увидел формулы и вспомнил универ

  • Да, то что нужно, давно хотел разнаучить эти непонятные «межбанки» и «ликвидность»
    Но все равно непонятно, как все это работает.
    На бирже есть центральный сервер, где собраны все заявки участников торгов.

    • Артем, спасибо за Ваш комментарий!
      Поздравляю Вас с успешным отбором в информационные партнеры КК!
      Тему технологий для брокерской работы я обязательно продолжу и постараюсь порадовать Вас и всех читателей интересностями 🙂

    • На форексе нет «центрального сервера» эти обычно и шпыняют фондовики в форекс рынок.
      Форекс как само поянтие интернет, не имеет центра.
      Потому здесь так много мошенников, но зато порог входа для трейдера меньше чем на фонде.
      Это же дает в разы большую ликвидность чем фонда.
      О понятии межбанк в прямом значении можно забыть говоря о форекс рынке.
      Здесь межбанк это и есть выход на ПЛ.

      • Roman T

        У фондовых брокеров и форекс брокеров, получается одни и те-же поставщики ликвидности, но выдвигающие разные требования?

        • Нет конечно, у фондового рынка это брокеры аккредитованные к торгам на конкретной бирже-площадке и конечно сама биржа как маркетмейкеры поставляет ликивдность.
          У форекс брокеров поставщик ликвидности это сам брокер-b-book + a-book это вывод на агрегаторов ликивдности.
          Агрегатор это компания которая принимает поток он нескольких брокеров — ДЦ
          Это и есть тот самый межбанк для форекс брокеров — диллиногвых центров

          • Roman T

            Тоесть указанные в статье Currenex, Integral и т.д. — это агрегаторы? А что потом со сделками происходит? Просто стыкуют клиентов разных брокеров между собой чтоли?

          • Вы путаете поставщиков ликвидности и поставщиков котировок.
            Котировки форекс берет с бирж, Currenex, Integral и т.д это технические посредники.
            А ликвидность это спрос. На ваш buy брокер должен найти sell и тут несколько вариантов:
            он сам отвечает это прямой b-book
            он отвечает трейдром внутри себя такой себе лайт b-book
            он выводит вас на поставщиками ликвидности и тот подбирает максимально близкий к вам ордер если такого нет то вы получаете реквот

          • Роман, первые два варианта имеете в виду «куховаренение» и стыкование внутренних клиентов? Правильно понял? Если да — то абсолютно согласен)))

          • да, это и имел ввиду

          • Roman T

            А как тогда с А-бук брокерами происходит? Они разве не пользуются услугами ECN-посредников?

          • это и есть поставщик ликвидности, я бы его называл агрегатор ликвидности от брокеров и стыковка. А технически пишут что используют ECN. Но нам то какая разница как они называют это )))
            Я и против б-бук ничего не имею если брокера не тупорылая кухня которая рисует сама котировки для сбривания своих трейдеров.

          • Roman T

            Более-менее становиться понятно теперь про работу самих этих агрегаторов. Насколько понял — две главные кухни это Телетрейд и Форекс-Старт. С остальными вроде можно работать.

          • В общем понятии все брокеры кухни, потому что все используют б-бук
            А вот кто играет котировками для сбития стопов тут у каждого свой опыт.
            Есть и другие кухонные приколы, не такие жесткие но все же.
            Например Тенко при закрытии ордеров по рынку всегда делает проскальзование в 10 процентов против трейдера, а вот фикс ТП и СЛ срабатывают норм.

          • Да ладно? Тенько так жестко делает по абсолютно всем сделкам?

          • больше полугода торговал там и по всем рыночным ордерам такое замечал.
            что они творят на НОН ФАРМ просто нет слов, хоть там и отложенниками торговал но спрэд расширяли больше чем на 300 пипсов на 5-ти знаке.
            в общем адская кухня
            а недавно закрыли мой ПАММ забыв даже написать письмо, что у них такое в планах. Тупо закрыли принудительно сделки.
            И только зайдя на сайт я увидел новость, что они внедряют супер новую технологию и будет замена счетов.
            Просто уроды, у них всего около 70 управов, не то что рассылку, а позвонить можно было!

          • Судя по Вашему реальному отзыву репутация Тенко как низкосортной шаражки подтверждается. Спасибо за честный отзыв!

        • Фондовые брокеры работают с фондовыми биржами. У самых крупных компаний акции чаще всего проходят листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) или американской NASDAQ. Вот эти биржи и поставляют ликвидность. Часто — тоже через прокладок по типу ECN.
          Проще говоря:
          — валюта (обратные сделки) берутся у банков и других брокеров.
          — акции (купля-продажа) происходить через фондовые биржи.
          Но в обоих случаях, как правило работа ведётся через промежуточную специализированную компанию.

  • Pingback: Что такое форекс кухня | Блог независимого инвестора()

  • Pingback: Что такое A-Book и B-Book | Блог независимого инвестора()

  • Pingback: Открытие брокера Privatefx.com()

  • Pingback: Обзор брокера Private FX | Блог Независимого инвестора()

  • Pingback: Обзор брокера FIBO | Блог независимого инвестора()

  • Pingback: Обзор брокера AMarkets | Блог Независимого инвестора()

  • Pingback: Куда вкладывать деньги в кризис 2015 года()

  • Pingback: Инвестиции в недвижимость в 2015 году()

  • Pingback: Обзор брокера Instaforex | Блог независимого инвестора()

  • Pingback: Обзор брокера FXOpen | Блог независимого инвестора()

  • Pingback: Инвестиции в золото и серебро | Независимый обзор()

  • Pingback: Торговые условия PrivateFX()

  • Дмитрий Севостьянов

    Спасибо за статью. Теперь лучше понимаю работу брокеров.

    • И Вам спасибо. За комментарий 🙂
      Рад, что статья оказалась полезна.